今年二季度银行业监管数据显示，商业银行盈利增速改善，资产质量稳定。结合金融支持化债、严守系统性风险等表态，预计下阶段银行基本面预期稳定。
事项：2023 年8 月18 日，国家金融监督管理总局公布2023 年二季度银行业主要监管指标数据；中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开金融支持实体经济和防范化解金融风险电视会议。
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二季度商业银行盈利增速改善，国股行盈利增速由负转正。根据国家金融监督管理总局公布的数据，1）2023Q2 商业银行盈利增速改善：2023 年上半年商业银行净利润1.25 万亿元，同比增长2.56%，盈利增速同比下降4.52pcts，但较2023Q1 回升1.27pcts。2023Q2 单季度净利润同比+4.05%，较Q1 的1.29%改善。2）2023Q2 国股行盈利增速由负转正：2023Q2 单季度国有行/股份行/城商行/农商行净利润同比增速分为+3.66%/+3.27%/-1.43%/+18.0%（2023Q1同比为-1.46%/-1.42%/+21.4%/-3.01%），国有行和股份行单季度盈利增速均由负转正。
二季度行业净息差企稳。1）2023Q2 行业净息差企稳：2023Q2 末商业银行净息差1.74%，较2023Q1 末小幅下降0.8bps，降幅较2023Q1（-17bps）明显收窄，我们推测受益于负债成本节约。2）国股行净息差仍小幅下行但降幅明显收窄：2023Q2 末国有行/股份行/城商行/农商行净息差分别为1.67%/1.81%/1.63%/1.89%，较2023Q1 末分别-2bps/-1bp/0bp/+4bps，其中城农商行二季度净息差呈现企稳回升趋势，国有行和股份行虽净息差仍小幅下行，但季度降幅均较一季度大幅度改善（国有行、股份行2023Q1 分别-20bps/-16bps）。
资产质量和拨备水平保持稳定。1）账面资产质量保持稳定：2023Q2 末商业银行不良贷款率环比微增0.006pct 至1.62%；关注贷款率环比下降0.02pct 至2.14%，其中大银行/股份行/城商行/农商行不良贷款率分别为1.29%/1.29%/1.90%/3.25%，季度环比+0.01pct/-0.01pct/0pct/+0.01pct，整体资产质量基本稳定。（2）风险抵补能力亦保持稳定：2023Q2 末商业银行拨备覆盖率季度环比提升0.9pct 至206.13%，拨贷比季度环比提升0.03pct 至3.35%，整体风险抵补能力保持充足。
关注银行支持实体经济“价格要可持续”，继续推进金融支持化债。关于中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合会议，我们总结要点如下：
1）金融继续支持实体。本次联合会议再次提及“金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续”，表明下阶段金融政策仍偏积极，信用供给量价有望保持积极态势。
2）存量按揭利率调整或加速推进。联合会议提及“规范贷款利率定价秩序，统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系”，考虑目前新发放按揭与存量按揭间利差仍较大，存量按揭利率调整仍属重要“监管期待”。
3）银行存款定价仍有下行空间。联合会议提及“发挥好存款利率市场化调整机制的重要作用，增强金融支持实体经济的可持续性”，在继续推动实体经济融资成本稳中有降的要求下，为缓解资产定价下行带来的息差压力和经营压力，从而增强支持实体经济的能力和可持续性，预计存款定价仍有下行空间。
4）继续推进金融支持化债。央行此前在下半年工作会议中表态“统筹协调金融支持地方债务风险化解工作”，本次联合会议重申金融支持化债，要求“推动重点地区风险处置，牢牢守住不发生系统性风险的底线”，预计相关金融支持化债方案将加速推进。
风险因素：宏观经济增速大幅下行；银行资产质量超预期恶化；监管与行业政策超预期变化。
投资观点：经营要素企稳，行业预期稳定。今年二季度银行业监管数据显示，商业银行盈利增速改善，资产质量稳定。结合金融支持化债、严守系统性风险等表态，预计下阶段银行基本面预期稳定。板块投资来看，当前银行股底部位置明确，下阶段关注重点是地产和城投化债模式落地、金融工作会议进展等。个股推荐：（1）业绩增长和估值位置带来的投资回报明确，主要包括未来三年业绩增速确定性强、估值回落至低位的机构重仓银行，包括宁波银行、招商银行、平安银行等；（2）个体进入资产质量拐点周期的估值修复，包括江苏银行和部分城农商行。
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